《财政研究》崔也光等：财政补贴对企业无形资产投资策略的影响

财政补贴对企业无形资产

投资策略的影响

——基于自主研发与外购视角的实证检验

崔也光　鹿瑶　王肇

内容简介

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在“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”新发展格局下，以劳动力、土地等传统要素驱动的经济发展模式弊端凸显，自主研发无形资产作为研发创新活动的最终成果与研发产出的主要载体，越来越成为经济高质量发展的重要推动力。受外部环境不确定性、经济波动等因素影响，企业可能倾向于对更易获取的外购型无形资产进行投资，而减少对自主研发无形资产的投入，需要政府“有形之手”加强引导。据此，本文按照企业无形资产投资策略即自主研发和外购两类无形资产进行分类，以2014-2018年A股上市公司数据为样本，实证检验财政补贴对企业无形资产投资策略的影响，并基于产权性质、行业、区域异质性三个维度进一步验证两者之间的关系。

研究结果表明：（1）财政补贴有效促进了企业无形资产投资水平；相较于外购无形资产，财政补贴更能有效提高自主研发无形资产投资，加快受补贴企业创新成果产出与无形资产积累，并显著提升了自主研发无形资产投资增量，有效推动了企业自主性创新。（2）通过异质性分析，发现对于国有企业、高端装备制造业以及非三大经济区企业，财政补贴更加充分地发挥了对自主研发无形资产投资的激励与撬动作用。进一步研究发现，对于非国有企业、非高端装备制造业及三大经济区内企业，财政补贴除激励企业自主研发无形资产投资外，还能一定程度促进企业外购无形资产投资。

本文可能的贡献在于：（1）深入梳理研发创新过程，拓展研发创新的研究视角。既有研究多以专利授权衡量研发创新，本文借助上市公司无形资产投资数据，以期更为全面地衡量企业创新信息，对财政补贴与无形资产关系进行研究，进一步拓展财政补贴与企业研发创新关系的理论体系。（2）基于核心无形资产发展能力视角，创新性地按照无形资产形成渠道，细分为自主研发无形资产（更能体现核心竞争力）和外购无形资产，量化财政补贴对不同来源无形资产投资的实际影响，为发挥财政政策对企业核心竞争力的激励作用、完善政府与企业的创新协同机制建言献策，为推动经济国内大循环发展格局有所裨益。

政策建议：（1）优化财政补贴资源配置、增加财政补贴力度。政府应实施更加积极的财政政策，加大对企业财政支持、提升科技创新支出比例，更好地发挥财政补贴在带动企业自主研发、撬动无形资产投资方面的引擎作用，降低企业对外购无形资产的过度依赖、增强核心竞争力。（2）改变“一刀切”的补贴方式，提高财政补贴效率。政府部门在筛选补贴对象时，要充分考虑企业性质、行业异质性，加大对战略性重点国有企业、高端装备制造业的财政支持力度，发挥其在提升自主研发无形资产投资方面的带动效应，提高财政资金的使用效率。（3）企业应充分合理利用财政补贴，提高无形资产投资质量。企业要明确自身在研发活动方面的主体作用，有针对性、高效地利用财政补贴，提高自主研发能力、提升产品或服务的技术含量，发挥自主研发无形资产在强化企业发展内力方面的支柱力量，避免一味追求投资“表象”而忽略投资质量。

论文框架概览

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作者简介：崔也光，首都经济贸易大学会计学院教授、博士生导师

鹿　瑶，首都经济贸易大学会计学院博士生

王　肇（通讯作者），首都经济贸易大学会计学院博士生

基金项目：

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国家社会科学基金项目“研发指数构建与应用评价研究”（14BGL023）。

（本文内容由作者提供，仅代表作者个人观点）

全文刊发《财政研究》2020年第12期    

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策划：陈   龙      

采编：于婧华   韩  钰   王  明（实习）

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